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财与权交接时刻 地产富豪面临抉择
作者:镇安益铭地产  更新时间:2018-11-30 13:00:15
财与权交接时刻 地产富豪面临抉择

11月22日,龙湖集团董事局主席吴亚军将通过家族信托吴氏信托持有的龙湖43.98%股权分派予女儿蔡馨仪。

已故著名物理学家斯蒂芬·霍金生前曾担忧,由于富人们寻求通过技术手段改善后代基因,新的、更为先进的“超人”将因此诞生。

霍金睿智,深谙富豪们对于家族财富和地位的守护情结之强烈。因此,“富不过三代”的残酷事实,往往成为富豪们心中最深的芒刺,如何将之拔除,是大多数富豪费尽心思的命题。

过去二十年,房地产如荒原野火漫过历史轮回,并由此制造了大量的富豪。不过,这些原始财富的积累者正缓慢步入老年,而地产商的二代开始逐渐走向房地产的历史前台,中南置地、新城控股等公司的地产二代开始逐渐接班。

但是,并非每一个公司都有合适的家族接班人。财富和企业管理权柄如何传承与交接?

11月22日,龙湖集团(00960.HK,下称“龙湖”)董事局主席吴亚军将通过家族信托吴氏信托持有的龙湖43.98%股权分派予女儿蔡馨仪。其将继续保留公司投票权,此次转让被解释为家族传承的一部分。

按照公告,龙湖董事会已获汇丰信托知会,作为家族财富及传承计划的一部分,蔡馨仪作为设立人成立了女儿信托(女儿信托,蔡馨仪设立的一项全权信托)并委任汇丰信托为受托人;于11月21日SilverSea的全部已发行股本由母亲信托分派予女儿信托。

家族信托成财富传承主要方式

龙湖的股权转让,意味着吴亚军将自己的财富转让给其女,但保留自己在龙湖的话语权。

公告称,资产分派之后,吴亚军仍将担任龙湖集团董事会主席兼执行董事。蔡馨仪已向吴亚军承诺,据此,其无条件承诺及保证(其中包括)促使CharmTalent根据吴亚军的指示行使CharmTalent所持本公司股份的投票权。

第一财经记者梳理发现,国内民营房企通过家族信托控股公司的构架越来越普遍。

雅居乐(03383.HK)、正荣地产(06158.HK)、融信中国(03301.HK)、龙湖等公司均采用家族信托来控股整个上市公司。

“家族信托可以在财富传承过程中合理避税,并可以防止子女挥霍财产,达到持续财富保值增值效果。”一位金融人士告诉记者。

过去几十年,伴随经济高速增长,许多民营房企在市场有了不错的地位。不过,这些企业家发现企业传承过程中的矛盾。其一,继承人不止一个人时,股权分散继承于几个继承人时,家族对企业的控制力就会下降,甚至随时都会被有心之人夺取;其二,当继承人无心经营上辈打下的事业更愿意自己创业或者从事自己喜欢的职业时,这些企业家会面临后继无人的局面;其三,继承人作为“富二代”,不学无术,挥霍无度,不具有管理企业的才能,更会有败光企业的危险。

参考国外经验,家族信托则比较好地解决上述矛盾。

财产一旦打包进入家族信托内,就意味着家族成员对其丧失了法律上的所有权,日后无须缴纳高额的遗产税。既可保证家族成员不挥霍,也可保证他们每年享受的权益。

同时,家族信托有锁定企业股权的功能,委托人可以在信托契约中设立家族财产不可分割和转让或信托不可撤销的条款。

很多家族当传承到孙辈甚至重孙辈时,若按遗产分割法传承,股权或将散落到数十个亲属股东手中,松散的股权可能令家族企业的所有权面临极大挑战。例如,东亚银行曾因其大股东李氏,将控股权分配给了众多的家族成员而被稀释,从而遭遇了其他财团的狙击。

而内地房企雅居乐则利用家族信托成功解决股权分散的窘境。雅居乐上市之前,股权松散。为完成赴香港上市的目标,陈氏将分散的家族股权集中注入一家名为TopCoast的投资公司,以其作为陈氏家族信托的受托人,陈氏五兄弟及陆倩芳为其受益人。

经营管理去家族化进行时

对于很多房企而言,家族信托不仅可以保障财富,更是去家族化的一个进程。

龙湖方面认为,龙湖全国化发展前提出“有企业家精神的职业经理人”,并引入早期的职业经理人团队,创立“仕官生”培养体系。上市后提出深度机构化,吴亚军辞任CEO,完成去家族化。此后,进入千亿规模,龙湖又实施了合伙人制度,这次的股本分派,经营权、投票权、收益权分离,进一步凸显“深度机构化”、“去家族化”决心。

此前,很多地产公司均是家族化或是一些“老人”打天下的局面,而随着规模的扩张,管理能力需要进一步升级,引入更多的职业经理人,显得尤为重要。

融信中国近期的高管调整,就是其进一步去闽系化的一个标志。

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